ЄВРОІНТЕГРАЦІЯ ТА НЕЗАЛЕЖНІСТЬ ЦЕНТРАЛЬНИХ БАНКІВ
Ключові слова:
євроінтеграція, інститути, монетарна політика, незалежність центральних банків, структурні реформи.Анотація
1990–2000-ні роки відзначені глобальним трендом на підвищення незалежності центробанків. Чи однаковими були інституційні траєкторії зміцнення такої незалежності в Європейських країнах? Групування країн за критерієм часу набуття членства в ЄС продемонструвало суттєві міжгрупові відмінності в поведінці індексу незалежності центробанків, запропонованого Romelli (2024). Країни «старого» ЄС відповідно до історичних традицій були менш однорідні з нижчим рівнем незалежності напочатку, але виявились з вищим її рівнем та більш однорідними пізніше, завдячуючи більш жорстким вимогам щодо членства в зоні євро. Країни «нового» ЄС спочатку реформували центробанки відповідно до логіки ринкової трансформації і тільки перед вступом в ЄС інтенсифікували реформи, залишаючись менш гомогенною групою. Для країн Центрально-Східної Європи обернений зв’язок між рівнем центробанківської незалежності та інфляцією міг би бути поставлений під сумнів через екзогенний тиск у бік зміцнення такої незалежності через євроінтеграційні вимоги. Однак він є, що підтверджує усталений теоретичний погляд. Також наявність оберненого зв’язку між інфляцією та індексом незалежності центробанків вказує на те, що сама євроінтеграція не може підмінити статус монетарних органів.
Класифікація за JEL: E02, E58, F15, F45.
Посилання
Козюк, В. (2004). Незалежність центральних банків. Тернопіль : Карт-бланш
Козюк, В. (2005). Монетарні проблеми функціонування глобальної фінансової архітектури. Тернопіль : Астон
Козюк, В. (2020). Незалежність центробанків та інфляція: які з інституціональних факторів найважливіші. Економічна теорія, 1, 94–119. https://doi.org/10.15407/etet2020.01.094
Козюк, В. (2021). Чи приречена незалежність центробанків в добу популізму? Суверенізм vs якість інститутів. Ideology and Politics Journal, 1(17). 275- 300. https://doi.org/10.36169/2227-6068.2021.01.00013
Acemoglu, D., Johnson, S., Querubin, P., & Robinson, J. A. (2008). When does policy reform work? The case of central bank independence. Brookings Papers on Economic Activity, 2008, 351-418. https://www.jstor.org/stable/27561621
Binder, C. (2021). Political pressure on central banks. Journal of Money, Credit and Banking, 53(4), 715–744. https://doi.org/10.1111/jmcb.12772
Bodea, C., & Garriga, A. (2022). Central bank independence in Latin America: Politicization and de-delegation. Governance, 36(1), 59-80. https://doi.org/ 10.1111/gove.12706
Bodea, C., & Hicks, R. (2015). Price stability and central bank independence: Discipline, credibility, and democratic institutions. International Organization, 69(1), 35-61. https://www.jstor.org/stable/43283290
Bodea, C., Garriga, A., & Higashijima, M. (2019). Monetary constraints, spending, and autocratic survival in party-based regimes. Journal of Politics, 81(2). https://www.researchgate.net/publication/313881782_Monetary_Constraints_Spending_and_Autocratic_Survival_in_Party-Based_Regimes
Crowe, C., & Meade, E. E. (2008). Central bank independence and transparency: Evolution and effectiveness. European Journal of Political Economy, 24(4), 763-777. https://doi.org/10.1016/j.ejpoleco.2008.06.004
Cukierman, A. (1992). Central bank strategy, credibility, and independence: Theory and evidence. American Political Science Review, 87(2), 519–520. https://doi.org/10.2307/2939099
Cukierman, A., & Lippi, F. (1999). Central bank independence, centralization of wage bargaining, inflation, and unemployment: Theory and some evidence. European Economic Review, 43(7), 1395-1434. https://doi.org/10.1016/ S0014-2921(98)00128-7
Cukierman, A., & Webb, S. B. (1995). Political influence on the central bank: International evidence. The World Bank Economic Review, 9(3), 397-423. https://www.jstor.org/stable/3989848
Cukierman, A., Miller, G. P., & Neyapti, B. (2002). Central bank reform, liberalization, and inflation in transition economies: An international perspective. Journal of Monetary Economics, 49(2), 237-264. https://doi.org/10.1016/ S0304-3932(01)00107-6
Cukierman, A., Webb, S. B., & Neyapti, B. (1992). Measuring the independence of central banks and its effect on policy outcomes. The World Bank Economic Review, 6(3), 353-398. https://www.jstor.org/stable/3989977
De Haan, J., & Eijffinger, S. (2016). The politics of central bank independence (De Nederlandsche Bank Working Paper No. 539). https://dx.doi.org/10.2139/ ssrn.2887931
De Jong, E. (2002). Why are price stability and statutory independence of central banks negatively correlated? The role of culture. European Journal of Political Economy, 18(4), 675-694. https://doi.org/10.1016/S0176- 2680(02)00114-3
Dincer, N. N., & Eichengreen, B. (2013). Central bank transparency and independence: Updates and new measures (WP 2013-21). https://dx.doi.org/ 10.2139/ssrn.2579544
Dincer, N., Eichengreen, B., & Martinez, J. (2024). Central bank independence: Views from history and machine learning. Annual Review of Economics, 16, 393–428. https://doi.org/10.1146/annurev-economics-081623-032553
Garriga, A. C., & Rodriguez, C. M. (2020). More effective than we thought: Central bank independence and inflation in developing countries. Economic Modelling, 85, 87-105. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2019.05.009
Garriga, A. C., & Rodriguez, C. M. (2023). Central bank independence and inflation volatility in developing countries. Economic Analysis and Policy, 78, 1320-1341. https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.05.008
Gavin, M., & Manger, M. (2022). Populism and de facto central bank
independence. Comparative Political Studies, 56(8), 1189-1223.
https://doi.org/ 10.1177/00104140221139513
Grilli, V., Masciandaro, D., & Tabellini, G. (1991). Political and monetary
institutions and public financial policies in the industrial countries. Economic Policy, 6(13), 341-392. https://doi.org/10.2307/1344630
Hayo, B., & Hefeker, C. (2002). Reconsidering central bank independence. European Journal of Political Economy, 18(4), 653-674. https://doi.org/ 10.1016/S0176-2680(02)00113-1
Hayo, B., & Voigt, S. (2008). Inflation, central bank independence, and the legal system. Journal of Institutional and Theoretical Economics, 164(4), 751- 777. https://www.jstor.org/stable/40752727
Ioannidou, V., Kokas, S., Lambert, T., & Michaelides, A. (2022). (In) dependent central banks. SSRN. https://ssrn.com/abstract=4262695
Jacome, H., Luis, I., & Pienknagura, S. (2022). Central bank independence and inflation in Latin America: Through the lens of history (IMF Working Paper No. 2022/186). https://ssrn.com/abstract=4234375
Jacome, L. (2001). Legal central bank independence and inflation in Latin America during the 1990s (IMF Working Paper No. WP/01/212). https://ssrn.com/abstract=880883
Jacome, L., & Vazquez, F. (2008). Is there any link between legal central bank independence and inflation? Evidence from Latin America and the Caribbean. European Journal of Political Economy, 24(4), 788-801. https://doi.org/10.1016/j.ejpoleco.2008.07.003
Keefer, P., & Stasavage, D. (2003). The limits of delegation: Veto players, central bank independence, and the credibility of monetary policy. American Political Science Review, 97(3), 593-621. https://www.jstor.org/stable/3117617
Koziuk, V. (2016). Independence of central banks in commodity economies. Visnyk of National Bank of Ukraine, 235, 6-25. http://dx.doi.org/10.26531/ vnbu2016.235.006
Koziuk, V. (2019). Independence of central banks, inflation and fractionalization of society in post-socialist countries. Journal of European Economy, 18(2), 226-244, https://doi.org/10.35774/jee2019.02.226
Lybek, T. (1999). Central bank autonomy, and inflation and output performance in the Baltic States, Russia, and other countries of the former Soviet Union, 1995-97 (IMF Working Paper No. 99/04). SSRN. https://ssrn.com/abstract=880531
Masciandaro, D., & Passarelli, F. (2013). Banking bailouts and redistributive monetary policy: Voting on central bank independence (Baffi Center Research Paper No. 2013-146). https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2370253
Masciandaro, D., & Romelli, D. (2015). Ups and downs: Central bank independence from the Great Inflation to the Great Recession: Theory, institutions, and empirics. Financial History Review, 22(3), 259-289. https://dx.doi.org/ 10.2139/ssrn.2591904
Masciandaro, D., & Romelli, D. (2018). Beyond the central bank independence veil: New evidence. (BAFFI CAREFIN Center Research Paper No. 2018- 71). SSRN. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3126179
Moser, P. (1999). Checks and balances, and the supply of central bank independence. European Economic Review, 43(8), 1569-1593. https://doi.org/ 10.1016/S0014-2921(98)00045-2
Nurbayev, D. (2017). The rule of law, central bank independence, and price stability. Journal of Institutional Economics, 14(4), 659-687. https://doi.org/ 10.1017/S1744137417000261
Obstfeld, M. (2000). Globalization and macroeconomics. NBER Reporter. https://www.nber.org/reporter/fall-2000/globalization-and-macroeconomics
Posen, A. (1995). Declarations are not enough: Financial sector sources of central bank independence. NBER Macroeconomics Annual, 10. https://doi.org/10.2307/3585117
Posen, A. S. (1993). Why central bank independence does not cause low inflation: There is no institutional fix for politics. In Finance and the international economy (Vol. 7, pp. 40-65). Oxford University Press. https://tinyurl.com/346f77jm
Quintyn, M., & Gollwitzer, S. (2010). The effectiveness of macroeconomic commitment in weak(er) institutional environments (IMF Working Paper No. WP/10/193). https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1663855
Romelli, D. (2022). The political economy of reforms in central bank design: Evidence from a new dataset. Economic Policy, 37(112), 641-688. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3235209
Romelli, D. (2024). Trends in central bank independence: A de-jure perspective (BAFFI CAREFIN Centre Research Paper No. 217). SSRN. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4716704
Vonessen, B., Arnold, K., Dall’Orto Mas, R., & Fehlker, Ch. (2020). The case for central bank independence: A review of key issues in the international debate (ECB Occasional paper No. 2020248). SSRN. https://ssrn.com/abstract=3706132
Отримано: 17 грудня 2024 р.
Рецензовано: 7 січня 2025 р.
Рекомендовано до друку: 20 січня 2025 р.
##submission.downloads##
Опубліковано
Як цитувати
Номер
Розділ
Ліцензія
Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з наступними умовами:
- Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи (див. The Effect of Open Access).
