ІНСТИТУЦІОНАЛЬНІ БАР’ЄРИ АНТИІНФЛЯЦІЙНОЇ ЕФЕКТИВНОСТІ НЕЗАЛЕЖНИХ ЦЕНТРОБАНКІВ: ПОЛІТИКО-ЕКОНОМІЧНИЙ АНАЛІЗ

Віктор КОЗЮК

Анотація


Досліджено інституціональні фактори успішності незалежних центробанків. Зазначено, що ця проблема випливає з того, що фракціоналізовані суспільства чи суспільства зі слабкими інститутами можуть запроваджувати автономію монетарних органів формально, а не фактично. Вказано, що брак верховенства права та фрагментаризація суспільства вважаються конкуруючими гіпотезами в поясненні відхилень фактичної незалежності від формальної. Пояснено, що підвищення незалежності центробанків без відповідної політичної підтримки незалежної монетарної політики можливе за умов досягнення певного рівня якості інститутів, вже достатнього для початку структурних реформ, але не достатнього для запобігання виявам різних інституціональних викривлень. Наголошено, що політичний режим, верховенство права і структура суспільства створюють більш складні інституціональні рамкові умови незалежності монетарних інституцій. Обґрунтовано, що через це основним є питання, чи включено центробанк у периметр «олігархічного консенсусу». Визначено, що ящо так, то верховенство права не має значення для формальної незалежності, якщо ні, то верховенство права має принципове значення для фактичної незалежності. Зауважено, що верховенство права в більшості випадків може компенсувати проблему структурної неоднорідності суспільства.

Класифікація за JEL: E58, E59, O23, Q33.


Ключові слова


Незалежність центробанків; інфляція; монетарна політика; фрагментаризація суспільства; верховенство права; якість інститутів.

Повний текст:

PDF>PDF

Посилання


Acemoglu D., Johnson S., Querubin P., Robinson J. 2008. When Does Policy Reforms Works? The Case of Central Bank Independence. NBER Working Paper. No 14033: 1–73.

Adolph C. 2013. Bankers, Bureaucrats and Central Bank Politics: The Myth of Neutrality. Cambridge: Cambridge University Press.

Aghion P., Alesina A., Trebbi F. 2002. Endogenous Political Institutions. Harvard University.

Alesina A., Devleeschauwer A., Easterly W. 2002. Fractionalization. NBER Working Paper. № 9411: 1–72.

Arnone M., Laurence B., Segalotto J-F., Sommer M. 2007. Central Bank Autonomy: Lessons from Global Trends. IMF Working Paper. WP/07/88: 1–53.

Arnone M., Laurens B., Segalotto J-F. 2006. The Measurement of Central Bank Autonomy: Survey of Models, Indicators, and Empirical Evidence. IMF Working Paper. WP/06/227: 1–56.

Barro R., Gordon D. 1983. Rules, Discretion and Reputation in a Model of Monetary Policy. Journal of Monetary Economics. 16: 101–121.

Berger H., de Haan J., S. C. W. 2001. Central Bank Independence: An Update of Theory and Practice. Journal of Economic Surveys. 15: 3–40.

Berggren N., Daunfeldt S.-O., Hellstrom J. 2012. Social Trust and Central Bank Independence. Paper Presented at World Congress of Public Choice Societies, Miami: 1–23.

Bodea Cr., Hicks R. 2012. Price Stability and Central Bank Independence: Discipline, Credibility and Democratic Institutions. November 6: 1–42.

Bodea Cr., Hicks R. 2014. Price Stability and Central Bank Independence: Discipline, Credibility and Democratic Institutions. International Organization. 69 (1): 35–61.

Crivelli E., Gupta S., Mulas-Granados C., Correa-Caro C. 2016. Fragmented Politics and Public Debt. IMF Working Paper. WP/16/190: 1–31.

Crowe C. 2006. Goal-Independent Central Banks: Why Politicians Decide to Delegate. IMF Working Paper. WP/06/256: 1–43.

Crowe C., Meade E. 2008. Central Banks Independence and Transparency: Evolution and Effectiveness. IMF Working Paper. WP/08/119: 1–30.

Cukierman A. 1992. Central Banking Strategy, Credibility, and Independence: Theory and Evidence. Cambridge, Mass: MIT Press.

Cukierman A. 2008. Central Bank Independence and Monetary Policymaking Institutions: Past, Present, and Future. European Journal of Political Economy. Vol. 24 (4): 722–36.

Cukierman A., Webb S., Neyapti B. 1992. Measuring the Independence of Central Banks and Its Effect on Policy Outcomes. World Bank Economic Review. № 6 (3): 353–98.

Does Central Bank Independence Still Matter. 2008. Ed. by J. de Haan, D. Masciandro, M. Quintyn. European Journal of Political Economy. Vol. 24. Is. 4: 717–848.

Dincer N., Eichengreen B. 2014. Central Bank Transparency and Independence: Updates and New Measures. International Journal of Central Banking. Vol. 10. No. 1. (March): 189–253.

Dreher A., Sturm J.-E., de Haan J. 2007. Does High Inflation Cause Central Bankers to Lose Their Job? Evidence Based on a New Data Set. KOF Working Papers. No. 167: 1–21.

Easterly W., Levine R. 1997. Africa’s Growth Tragedy: Policies and Ethnic Divisions. Quarterly Journal of Economics. 111 (4): 1203–1250.

Eggertsson G., Borgne Le E. 2003. A Political Agency Theory of Central Bank Independence. IMF Working Paper. WP/03/144: 1–45.

Eggertsson G., Borgne Le E. 2007. Dynamic Incentive and the Optimal Delegation of Political Power. IMF Working Paper. WP/07/91: 1–35.

Eijffinger S., Schaling E. 1993. Central Bank Independence in Twelve Industrial Countries. Banca Nazionale del Lavoro Quarterly Review. № 184 (March): 49–89.

Eijffinger S., Stadhouders P. (2003). Monetary Policy and Rule of Law. CEPR Discussion Paper. № 3698.

Gollwitzer S., Quintyn M. 2010. The Effectiveness of Macroeconomic Commitment in Weak (er) Institutional Environments. IMF Working Paper. WP/10/193: 1–58.

Grilli V., Masciandro D., Tabellini G. 1991. Political and Monetary Institutions and Public Financial Policies in the Industrial Countries. Economic Policy. 6 (13): 341–92.

Jacome L. 2001. Legal Central Bank Independence and Inflation in Latin America During the 1990s. IMF Working Paper. WP/01/212: 1–40.

Jacome L., Vazquez F. 2005. Any Link Between Legal Central Bank Independence and Inflation? Evidence from Latin America and the Caribbean. IMF Working Paper. WP/05/75: 1–41.

Haan de J., Eijffinger S. 2016. The Politics of Central Bank Independence. De Nederlandsche Bank Working Paper. № 539: 1–23.

Hayo B., Voigt S. 2008. Inflation, Central Bank Independence and the Legal System. Journal of Institutional and Theoretical Economics. Vol. 164 (4): 751–777.

Hielscher K., Markwardt G. 2012. The Role of Political Institutions for the Effectiveness of Central Bank Independence. European Journal of Political Economy. № 28 (3): 286–301.

La Porta R., Lopez de Silanes F., Shleifer A., Vishny R. 1999. The Quality of Government. Journal of Law, Economics, and Organization. № 15 (1): 222–279.

Loungani P., Sheets N. 1997. Central Bank Independence, Inflation, and Growth in Transition Economies. Journal of Money, Credit and Banking. 29(3): 381–399.

Lybeck T. 1998. Elements of Central Bank: Autonomy and Accountability. IMF Occasional Paper. OP/98/1.

Keefer P., Stasavage D. 2003. The Limits of Delegation: Veto Players, Central Bank Independence, and the Credibility of Monetary Policy. American Political Science Review. № 97(3): 593–621.

Koziuk V. 2016. Independence of Central Banks in Commodity Economies. Gerald of National Bank of Ukraine. March: 6–25.

Kydland F., Prescott E. 1977. Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans. Journal of Political Economy. № 85(3). Pp. 473–492.

Mauro P. 1995. Corruption and Growth. Quarterly Journal of Economics. № 110 (3): 681–712.

Masciandro D., Romelli D. 2015. Ups and Dows. Central Bank Independence from Great Inflation to the Great Recession: Theory, Institutions and Empirics. Financial History Review. № 22 (3): 259–289.

Moser P. 1999. Cheks and Balances, and the Supply of Central Bank Independence. European Economic Review. № 43 (8): 1569–1593.

Nurbayev D. 2017. The Rule of Law, Central Bank Independence and Price Stability. Journal of Institutional Economics. № 14 (4): 659–687.

Rogoff K. 1985. The Optimal Degree to Commitment to a Monetary Target. Quarterly Journal of Economics. No. 100: 1169–90.

Romelli D. 2015. Regulatory Reforms and Central Bank Independence. University of Cergy-Ponoise.

Siklos P. 2002. The Changing Face of Central Banking: Evolutionary Trends Since World War II. Cambridge: Cambridge University Press.

Siklos P. 2008. No Single Definition of Central Bank Independence is Right for All Countries. Paolo Baffi Centre Research Paper. 2008-02: 1–42.

Козюк В. 2019. Незалежність центробанків, інфляція та фрагментаризація суспільства в постсоціалістичних країнах. Журнал європейської економіки. Т. 18, № 2: 167–186.


Посилання

  • Поки немає зовнішніх посилань.