ФІНАНСОВІ ДИСБАЛАНСИ ТА МАКРОПРУДЕНЦІЙНЕ РЕГУЛЮВАННЯ В КРАЇНАХ ЦЕНТРАЛЬНО-СХІДНОЇ ЄВРОПИ: ПРОАКТИВНІСТЬ ЧИ ЗАХИСНА РЕАКЦІЯ?
Ключові слова:
Країни ЦСЄ, макропруденційна політика, фінансові дисбаланси, проак-тивність.Анотація
Досліджено, чи є досвід фінансових дисбалансів драйвером запровадження інструментів макропруденційної політики. Обґрунтовано, що вони дають змогу послабити конфлікт між ціновою, курсовою та фінансовою стабільністю. Вказано, що досвід країн ЦСЄ показує більш складну картину. Зазначено, що країни ЦСЄ виявили структурно зумовлену вразливість до нагромадження фінансових дисбалансів. Встановлено, що масштаби корекції дисбалансів в окремих випадках були дуже значними. Наголошено, що емпіричний аналіз не вказує на те, що досвід дисбалансів виявився фактором більш інтенсивного застосування макропруденційних інструментів. Констатовано, що результати регресійного аналізу 18 країн ЦСЄ дають підстави стверджувати, що ці країни можна поділити на ті, в яких макропруденційна політика є продовженням активного структурного реформування, і ті, в яких вона стає захисною реакцією на виклики, пов’язані із загальною структурною слабкістю.
Посилання
Borio C. Towards a Macroprudential Framework for Financial Supervision and Regulation? / С. Borio // BIS Working Paper. - 2003. - № 128. - Р. 1-32.
Borio C. Whither Monetary and Financial Stability? The Implications of Evolving Policy Regims / С. Borio, W. White // BIS Working Paper. - 2004. -№ 147. - Р. 1-51.
Borio C. Monetary and Prudential Policies at a Crossroads? New Challenges in the New Century / С. Borio // BIS Working Paper. - 2006. - № 193. - Р. 2-28.
Corker R. Exchange Rates Regimes in Selected Advanced Transition Economies - Coping with Transition, Capital Inflows and EU Accession / R. Corker, C. Beaumont, R. van Elkan // IMF Policy Discussion Paper. -2000. - PDP/00/3. - P. 1-25.
Kenen P. EU Accession and the Euro: Close Together or Far Apart? / Р. Kenen, Е. Meade // Institute for International Economics Policy Briefs. -2003. - № PB03-9. - Р. 1-19.
Natalucci F. The Road to Adopting the Euro: Monetary Policy and Exchange Rate Regimes in the EU Candidate Countries / F. Natalucci, F. Ravenna // Board of Governors of the Federal Reserve System International Finance Discussion Papers. - 2002. - № 741. - Р. 1-45.
The Role of National Bank of Poland in the Process of European Integration. - Warsaw : National Bank of Poland, 2003. - 55 р.
Aslund A. The Last Shall Be the First: The East European Financial Crisis / А. Aslund. - Wash. (D. C.) : PIIE, 2011. - 212 p.
Козюк В. В. Теоретичний вимір макрофінансових ризиків дивергенції євро зони / В. В. Козюк // Економічна теорія. - 2011. - № 3. - С. 59-72.
Козюк В. В. Теорія оптимальних валютних зон у світлі глобальної фінансової кризи і ризиків дивергенції ЄВС / В. В. Козюк // Економічна теорія. -2012. - № 4. - С. 56-71.
Козюк В. В. Глибина корекції фінансових дисбалансів у зоні євро та проблема відновлення зростання / В. В. Козюк // Журнал європейської економіки. - 2017. - Т. 16, № 1. - С. 17-40.
Abiad A. International Finance and Income Convergence: Europe is Different / А. Abiad, D. Leigh, А. Mody // IMF Working Paper. - 2007. -WP/07/64. - P. 1-36.
Pipat L. Do Economists’ and Financial Markets’ Perspectives on the New Members of the EU Differ? / L. Pipat, S. Schandler // IMF Working Paper. -2007. - WP/07/65. - P. 1-31.
Goldstein M. What the Next Emerging-Market Financial Crisis Look Like? / М. Goldstein // IIE Working Paper. - 2005. - Vol. 05-7. - P. 1-115.
Cecchetti S. Monetary Policy and Financial Stability: What’s Ahead for Central and Eastern European Countries / S. Cecchetti // BIS Speeches. -2010. - P. 1-11.
Brzoza-Brzezina M. Can We Prevent Boom-Bust Cycles During Euro Area Accession? / М. Brzoza-Brzezina, Р. Jacquinot, М. Kolasa // ECB Working Paper. - 2010. - № 1280. - Р. 1-47.
Elements of Effective Macroprudential Policies. Lessons from International Expirience // IMF-FSB-BIS. - 2016. - 26 Augest. - Р. 1-22.
Gulcin Ozkan F. On the Use of Monetary and Macroprudential Policies for Small Open Economies / Ozkan F. Gulcin, Unsal D. Filiz // IMF Working Paper. - 2014. - WP/14/112. - Р. 1-26.
Turner Ph. Macroprudential Policies, the Long-term Interest Rate and the Exchange Rate / Ph. Turner // BIS Working Paper. - 2016. - № 588. - Р. 1-23.
Claessens S. An Overview of Macroprudential Policy Tools / S. Claessens // IMF Working Paper. - 2014. - WP/14/214. - Р. 1-47.
Bruno V. Comparative Assessment of Macroprudential Policies / V. Bruno, І. Shim, Н. Song Shin // BIS Working Paper. - 2015. - № 502. - Р. 1-56.
Cerutti E. The Use and Effectiveness of Macroprudential Policies: New Evidence / Е. Cerutti, S. Claessens, L. Laeven // IMF Working Paper. -2015. - WP/15/61. - Р. 1-56.
Cizel J. Effective Macroprudential Policy: Cross-Sectors Substitution from Price and Quantity Measures / J. Cizel, J. Frost, А. Houben // IMF Working Paper. - 2016. - WP/16/94. - Р. 1-47.
Miklaszewska E. The Consequences of Post-Crisis Regulatory Architecture for Banks in Central and Eastern Europe / Е. Miklaszewska, К. Mikolajczyk, М. Pawlowska // NBP Working Paper. - 2012. - № 131. - Р. 1-35.
Dimova D. Macroprudential Policies in Southeastern Europe / D. Dimova, Р. Kongsamut, J. Vandenbussche // IMF Working Paper. - 2016. -WP/16/29. - Р. 1-81.
Dumicic M. Macroprudential Policy in Central and Eastern European Countries - Is There Something We Should Learn? / М. Dumicic // The Twentieth Dubrovnik Economic Conference organized by Croatian National Bank (Dubrovnik, June 11-13, 2014). - Dubrovnik, 2014. - Р. 1-50.
Dumicic M. Effectiveness of Macroprudential Policies in Central and Eastern European Countries / М. Dumicic // Croatian National Bank Working Paper. - 2017. - W-48. - Р. 1-27.
Donath L. Financial Cycles and Macroprudential Intervention in Selected Central and Eastern European Countries / L. Donath, V. Mihutescu, І. Oprea // West University of Timisoara. - 2015. - Oct. - Р. 1-13.
European Systemic Risk Board. A Review of Macroprudential Policy in the EU. 2015-2016 [Electronic resource]. - Mode of access : www.esrb.europa.eu.
Lim C. Macroprudential Policy: What Instruments and How to Use Them? Lessons from Country Experience / С. Lim, F. Columba, А. Costa // IMF Working Paper. - 2011. - WP/11/238. - Р. 1-81.
##submission.downloads##
Опубліковано
Як цитувати
Номер
Розділ
Ліцензія
Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з наступними умовами:
- Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи (див. The Effect of Open Access).
