ВАЛЮТНІ РЕЖИМИ І ВАЛЮТНОКУРСОВА ПОЛІТИКА УКРАЇНИ У ВИМІРАХ «БЛАГОСЛОВЕННОЇ» І «НЕБЛАГОСЛОВЕННОЇ» ТРІЙЦІ
Ключові слова:
Валютнокурсовий режим, офіційна доларизація, плаваючий курс, ринки, що розвиваються, таргетування, фінансіалізація, фінансова глобалізація, фінансова криза.Анотація
З’ясовано, що після двадцяти п’яти років зусиль Україна знову зіштовхується із тими ж проблемами, які стояли перед нею чверть віку тому: проблема інтеграції та участь у глобалізованому світі. Зазначено, що країна домоглася істотного прогресу, але багато чого ще належить зробити. Наголошено, що її інтеграція у міжнародні фінансові ринки є відправним пунктом, який має велике значення для держави. Визначено, що країна не змогла скористатися перевагою мобільності капіталу. Вказано, що сьогодні економіка знову потерпає від валютної та банківської кризи, оскільки національна валюта – гривня – девальвує і багато людей втрачають свої заощадження. Обґрунтовано, що політика влади, а особливо Національного банку України (НБУ) не є ефективною. Акцентовано, що суспільство схвильоване та розчароване, тому почало думати навіть про можливість реалізації жорстких рішень у рамках концепції біполярності, таких як запровадження валютної ради, офіційної доларизації чи навіть завчасної євроїзації. Констатовано, що навіть якщо ці рішення і видаються вкрай привабливими, оскільки в якійсь мірі вони здатні «заморозити» ситуацію і таким чином зупинити низхідну спіраль, то вони не підходять для випадку України. Для кращого розуміння ситуації в першому розділі розглянуто проблему вибору належного валютнокурсового режиму з позицій концепції «благословенної» і «неблагословенної» трійці. У другому розділі зосереджено увагу на двох популярних рішеннях – валютній раді та офіційній доларизації, а також проаналізовано їх переваги та недоліки. У третьому розділі досліджено випадок України і проаналізовано можливості застосування цих режимів в економіці країни. У четвертому розділі представлено наші пропозиції для України та розглянуто перший рівень проблем реалізації вказаних пропозицій. У п’ятому розділі підсумовано все вищевказане.
Посилання
Aslund A. (2014). An Economic Strategy to Save Ukraine. Policy Brief, November 2014, Number PB14-24. In: Peterson Institute for International Economics. Retrieved 3/3/2016.
Aslund A. (2013). Ukraine’s Choice: European Association Agreement or Eurasian Union. Policy Brief September 2013. Number PB11-22. In: Peterson Institute for International Economics. Retrieved on 3/3/2016.
Aslund A. (2011). Lessons from the East European Financial Crisis 2008-10. Policy Brief June 2011. Number PB11-9. In: Peterson Institute for International Economics. Retrieved on 3/3/2016.
Aslund A. and Paskhaver, O. (2010). Proposal for Ukraine 2010 - Time for Reform. Independent International Expert Commission. In: Peterson Institute for International Economics. Retrieved on 3/3/2016.
Calvo A. G. (1999). Fixed versus Flexible Exchange Rates. University of Mariland, College Park, Deparment of Economics.
Calvo A. G. (2001). Economic Policy in Stormy Waters: Financial Vulnerability in Emerging Economies. Journal of Applied Economics, Volume IV, pp. 1-25.
Calvo A. G. (2003). The Mirage of Exchange Rate Regimes for Emerging Market Economies. National Bureau of Economic Research.
Calvo G. (2005). Fixed versus Floating Exchange Rates. Retrieved on 30/06/2009 from http://bsos.und.edu/econ/ciecalvo/html.
Coibion O. and Gorodnischenko, Y. (2016). Inflation Expectations in Ukraine: a Long Path to Anchoring. Retrieved on 10/03/2016 from http:// voxukraine.org.
De la Torre, A., Levy-Yeyati, E. and Schmukler, S. (2002). Financial Globalisation: Unequel Blessings. The World Bank Lating America and the Caribbean Region Office of the Chief Economist. Policy Research Working Paper 29903.
Eichengreen, B., Hausmann, R. and Panizza, U. (2005a). The Mistery of Original Sin. In Eichengreen, B., Hausmann, R. (edit). 2005. Others People Money: Debt Denomination and Financial Instability in Emrging Makrets Economies (pp. 233-265). Chicago and London: University of Chicago Press.
Eichengreen, B., Hausmann, R. and Panizza, U. (2005b). The Pain of Original Sin. In Eichengreen, B., Hausmann, R. (edit). 2005. Other's People Money: Debt Denomination and Financial Instability in Emerging Market Economies. London - Chicago.
Frankel, J. (1999). No single currency regime is right for all countries. National Bureau of Economic Research, Working Papers 7238.
Frankel, J. (2003). Expierience of an Lessons from Exchange Rate Regimes in Emerging Economies. NBER Working Paper.
Frankel, J. (2008). Should Eastern European Countries Joint Euro? A review and Upadate of Trade Estimates and Consideration of Endogenous OCA Criteria. Harvard Kennedy School. Faculty Research Working Paper Series RWP08-059.
Goldstein, M. (2002). Managed Floating Plus., From Institute of International Economics. Retrieved on 04/12/2007 from http://iie.com/book-store/342.html.
Goldstein, M. and Turner, P. (2004). Controlling Currency Mismatching in Emerging Markets, From Institute of International Economics. Retrieved on 04/12/2007 from http:// iie.com/book-store/342.html.
Gorodnischenko, Y. (2016a). What will be inflation in 10 years? Theory and Forecast. Retrieved on 10/03/2016 from http:// voxukraine.org.
Gorodnischenko, Y. (2016b). Capital Control for Ukraine: A Capital Mistake? Retrieved on 10/03/2016 from http://voxukraine.org.
Gorodnischenko, Y. (2016c). Currency Board for Ukraine? NO! Retrieved on 10/03/2016 from http:// voxukraine.org.
Gorodnischenko, Y. (2016d). Fix the Hryvnia? Never Again. Retrieved on 10/03/2016 from http:// voxukraine.org.
Kuryliak V., Savelyev Yev. (2013). Reformierung der ukrainischen Wirtschaft unter dem Einfluss der Globalisierung / Vitalina Kuryliak, Yevhen Savelyev // Osteuropa: Schwierigkeiten bei der Neuorientierung. Berichte Juli -September 2013. - Berlin: Forschungsinstitut der Internationalen Wissenschaftlichen Vereinigung Weltwirtschaft und Weltpolitik (IWVWW) e. V. - S. 33-40.
Mongelli, F. P. (2002). «New» Views on the Optimum Currency Area Theory: What is EMU telling us. European Central Bank, WP No 138.
Ostry, D., Ghosh, R. and Chamon, M. (2012). Two Targets, Two Instruments: Monetary and Exchange Rate Policies in Emerging Market Economies. Washington D.C.: IMF Staff Discussion Note, February 29, 2012, SDN/12/01.
Osborne-Kinch, J. and Holton, S. (n.d.). A Discussion of the Monetary Condition Index. Retrieved on 20/03/2016 from http://core.ac.uk/download/ pdf/6377749.pdf.
Perelygin, Y. (2016). De Dolarization of a Dollarized Economy. Retrieved on 10/03/2016 from http:// voxukraine.org.
Rilan, O., Bilotkach, V., Coupe, T., Gorodnischenko, Y., Movcan, V., Mylovacov, T., Sologoub, I., Zholud, D., Zholud, O., and Myagky, N. (2016a). Assesing NBU’s Foreign Exchange Policy Shift. Retrieved on 10/03/2016 from http://voxukraine.org.
Rilan, O., Bilotkach, V., Coupe, T., Gorodnischenko, Y., Movcan, V., Mylovacov, T., Sologoub, I., Zholud, D., Zholud, O., and Myagky, N. (2016b). Ukraine’s Homework: IMF Program Review Result and New Tasks. Retrieved on 10/03/2016 from http://voxukraine.org.
Rose, A. (2011). Exchange Rate Regimes in the Modern Era: Fixed, Floating, and Flanky. Retrieved on 20/03/2016 from http://faculty.haas.berclely.edu/ arose/fff.pdf.
Taylor, B. J. (2008). The Role of the Exchange Rate in Monetary Policy. Retrieved on 14/4/2007 from http://stanford.edu/johntayl/.
Taylor, B. J. (2000a). Low Inflation, Deflation, and Policies for Future Stability. Retrieved on 14/4/2007 from http://stanford.edu/johntayl/.
Taylor, B. J. (2000b). Recent Development in the Use of Monetary Policy Rules. Retrieved on 14/4/2007 from http://stanford.edu/~johntayl/.
Taylor, B. J. (2000c). Alternative Views of the Monetary Transmission Mechanism: What Defference Do They Make for Monetary Policy Rules. Retrieved on 14/4/2007 from http://stanford.edu/johntayl/.
Taylor, B. J. (2000d). Using Monetary Policy Rules in Emerging Market Economies. AvdKTnon 04 12, 2007. Retrieved on 14/4/2007 from http://stanford.edu/johntayl/.
Taylor, B. J. (1993). Discretion versus Policy Rules. Carnegie-Rochester Series on Public Policy 39 (1993), pp. 195-214.
Zholud, O. (2016). Inflation in Ukraine: Past, Present and Future. Retrieved on 10/03/2016 from http:// voxukraine.org.
Zholud, O. (2016). Inflation in Ukraine: Past, Present and Future. Part II. Retrieved on 10/03/2016 from http://voxukraine.org.
Андронова Н. Э. (2014) Воздействие финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры и проблемы участия России в этих процессах. - М. : МГУ, 2014.
Держкомстат України [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.ukrstat.gov.ua/.
Дорожня карта (2016) Національного банку України з переходу до інфляційного таргетування (ІТ) [Електронний ресурс]. - К. : Нац. банк України. - 16 берез. 2016 р.. - Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/ doccatalog/ document?id=28704716.
Інфляційний звіт [Електронний ресурс]. - К. : Нац. банк України. - Квіт. 2016 р. — Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=30350020.
Куриляк В. Є. (2012). Вплив глобалізації на економічний розвиток України / Віталіна Куриляк, Євген Савельєв // Економіка України. - 2012. - № 9. -С. 57-69.
Куриляк В. (2013). Україна в системі європейського та євразійського інтеграційних процесів / Віталіна Куриляк // Вісник економічної науки України. - 2013. - № 1 (23). - С. 84-93.
Ляшенко В. И. (2012). Финансово-регуляторные режимы стимулирования экономического развития: введение в экономическую режимологию : мо-ногр. [Электронный ресурс] / Вячеслав Иванович Ляшенко. - Режим доступа : http://iep.donetsk.ua/publish/mono/Lyashenko.PDF.
Міщенко В. І., Нідзельська І. А., Кулінець А. П., Шульга С. О. (2010). Гнучкий режим курсоутворення: етапи запровадження та наслідки для економічного розвитку України / В. І. Міщенко, І. А. Нідзельська, А. П.Кулінець, С. О. Шульга // Науково-аналітичні матеріали. Вип. 15. - К. : Нац. банк України, Центр наук. дослідж., 2010. - 124 с.
Новий світовий економічний порядок та глобальні виклики для України : моногр. / [В. Козюк, А. Крисоватий, Є. Савельєв та ін.] ; за наук. ред. проф. А. Крисоватого і Є. Савельєва. - Тернопіль : ТНЕУ, 2014. - 504 с.
Ослунд А. (2016). Сім головних реформ для України [Електронний ресурс] / Андерс Ослунд. - Голос Америки. - 2016. - 16 квіт. - Режим доступу : http://www.radiosvoboda.org/content/article/27498362.html.
Петрик О. (2005). Перехід до більшої гнучкості обмінного курсу в Україні -виклик часу / Олександр Петрик // Вісник НБУ. - 2005. - № 6. - С. 4-11.
Ревенко А. (2015). Наш ВВП у паритетному форматі. Де ми у світі? / Андрій Ревенко // Дзеркало тижня. - 2015.- № 24. - 3 лип.
Річний звіт Національного банку України за 2015 рік [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/control/uk/index.
Савельєв Є. В. (2015). Пріоритети у реформуванні української економіки / Євген Савельєв, Віталіна Куриляк // Економіка України. - 2015. - № 5. -С. 79-89.
##submission.downloads##
Опубліковано
Як цитувати
Номер
Розділ
Ліцензія
Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з наступними умовами:
- Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи (див. The Effect of Open Access).
