ПРЕМІЯ ЗА РОЗМІР КРЕДИТУ З УРАХУВАННЯМ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ: НАСКІЛЬКИ ЇЇ ЗМЕНШУЄ ПОВНЕ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ДЛЯ МАЛИХ ТА СЕРЕДНІХ ПІДПРИЄМСТВ ЄВРОЗОНИ
Ключові слова:
Єврозона, забезпечення кредиту, кредитування МСП, премія за розмір кредиту, процентні ставки за банківськими кредитами, статистика процентних ставок монетарних фінансових установ (MIR), трансмісія монетарної політики, фінансова фрагментація.Анотація
Малі та середні підприємства (МСП) Єврозони сплачують за банківські кредити вищі процентні ставки, ніж великі підприємства. Цю різницю відображає премія за розмір кредиту, що визначається як різниця між процентною ставкою за новими кредитами обсягом до 0,25 млн євро включно та ставкою за кредитами обсягом понад 1 млн євро. Водночас досі кількісно оцінено, наскільки ця премія зменшується для кредитів, повністю покритих заставою або гарантіями. Оригінальним науковим внеском дослідження є запровадження показника розриву премії за розмір кредиту з урахуванням забезпечення (Collateral-Adjusted Size Premium Gap, CAG), який відображає частину премії, що зменшується за умови повного забезпечення, а також оцінювання його міжкраїнної диференціації та динаміки, що характеризується зростанням із подальшою стабілізацією. Опубліковану Європейським центральним банком премію за розмір кредиту, розраховану на основі процентних ставок за кредитами нефінансовим корпораціям, декомпоновано шляхом її розрахунку для двох визначених регуляторними вимогами категорій: усіх кредитів (A2A) та повністю забезпечених кредитів (A2AC, із рівнем покриття не менше 100 % відповідно до Регламенту (ЄС) № 1072/2013). Показник CAG визначається як різниця між премією A2A та премією A2AC. У попередніх дослідженнях здебільшого оцінено премію за фінансування МСП або проаналізовано фрагментацію процентних ставок, однак премія з урахуванням наявності та рівня забезпечення кредиту не розглядалася. Вибірка охоплює 20 країн Єврозони та Єврозону загалом і містить щомісячні дані за період із січня 2015 р. до травня 2026 р. Стійкість отриманих результатів додатково перевірено на даних щодо кредитів із плаваючою процентною ставкою, а також із використанням допоміжної квартальної панелі даних. У Єврозоні значення CAG зросло з 0,21 відсоткового пункту в червні 2019 р. до 0,48 відсоткового пункту в грудні 2024 р. Водночас залишкова премія, що зберігається за умови повного забезпечення, зменшилася з 0,79 до 0,15 відсоткового пункту. Середні значення CAG за окремими фазами зросли з 0,18 до 0,38 відсоткового пункту, а міжкраїнний міжквартильний розмах у серпні 2023 р. сягнув 0,91 відсоткового пункту. Результати Опитування щодо доступу підприємств до фінансування (SAFE) підтверджують, що в усіх 17 хвилях опитування МСП сплачували вищі процентні ставки, ніж великі підприємства. Отримані результати є описовими і не підтверджують наявність причинно-наслідкових зв’язків.
Класифікація за JEL: G21, G32, E43, E52.
Посилання
Altavilla, C., Ellul, A., Pagano, M., Polo, A., & Vlassopoulos, T. (2025). Loan guarantees, bank lending and credit risk reallocation. Journal of Financial Economics, 172, Article 104137. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2025.104137
Altavilla, C., Gürkaynak, R. S., & Quaedvlieg, R. (2024). Macro and micro of external finance premium and monetary policy transmission. Journal of Monetary Economics, 147, Article 103634. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103634
Berger, A. N., & Udell, G. F. (1995). Relationship lending and lines of credit in small firm finance. The Journal of Business, 68(3), 351–381. https://doi.org/10.1086/296668
Bester, H. (1985). Screening vs. rationing in credit markets with imperfect information. The American Economic Review, 75(4), 850–855. http://www.jstor.org/stable/1821362
Bofondi, M., Carpinelli, L., & Sette, E. (2018). Credit supply during a sovereign debt crisis. Journal of the European Economic Association, 16(3), 696–729. https://doi.org/10.1093/jeea/jvx020
Calabrese, R., Girardone, C., & Sclip, A. (2021). Financial fragmentation and SMEs’ access to finance. Small Business Economics, 57(4), 2041–2065. https://doi.org/10.1007/s11187-020-00393-1
Degryse, H., De Jonghe, O., Laeven, L., & Zhao, T. (2025). Collateral and credit (ECB Working Paper Series No. 3095). European Central Bank. https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp3095~0e81ee7f34.en.pdf
Driscoll, J. C., & Kraay, A. C. (1998). Consistent covariance matrix estimation with spatially dependent panel data. The Review of Economics and Statistics, 80(4), 549–560. https://doi.org/10.1162/003465398557825
European Central Bank. (2013a). Developing cost-of-borrowing indicators for the euro area. In ECB Monthly Bulletin (August 2013, Box 1, pp. 76–79). https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/mobu/mb201308en.pdf
European Central Bank. (2013b). Regulation (EU) No 1072/2013 of the European Central Bank of 24 September 2013 concerning statistics on interest rates applied by monetary financial institutions (recast) (ECB/2013/34). Official Journal of the European Union, L 297, 51–72. http://data.europa.eu/eli/reg/2013/1072/oj
European Central Bank. (2024). Financial integration and structure in the euro area. https://www.ecb.europa.eu/press/fie/html/ecb.fie202406~c4ca413e65.en.html
European Central Bank. (2026a). Consolidated banking data (CBD2) [Data set]. ECB Data Portal. Retrieved July 11, 2026, from https://data.ecb.europa.eu/data/datasets/CBD2
European Central Bank. (2026b). MFI interest rate statistics (MIR) [Data set]. ECB Data Portal. Retrieved July 11, 2026, from https://data.ecb.europa.eu/data/datasets/MIR
European Central Bank. (2026c). Survey on the Access to Finance of Enterprises (SAFE) [Data set]. ECB Data Portal. Retrieved July 11, 2026, from https://data.ecb.europa.eu/data/datasets/SAFE
Eurostat. (2026). EMU convergence criterion series - monthly data [irt_lt_mcby_m] [Data set]. Retrieved July 11, 2026, from https://doi.org/10.2908/irt_lt_mcby_m
Ferrando, A., Popov, A., & Udell, G. F. (2017). Sovereign stress and SMEs’ access to finance: Evidence from the ECB’s SAFE survey. Journal of Banking & Finance, 81, 65–80. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2017.04.012
Finnegan, M., & Kapoor, S. (2023). ECB unconventional monetary policy and SME access to finance. Small Business Economics, 61(3), 1253–1288. https://doi.org/10.1007/s11187-023-00730-0
Gagnon, M.-H., & Gimet, C. (2023). One size may not fit all: Financial fragmentation and European monetary policies. Review of International Economics, 31(1), 305–340. https://doi.org/10.1111/roie.12627
Holton, S., & McCann, F. (2021). Sources of the small firm financing premium: Evidence from euro area banks. International Journal of Finance & Economics, 26(1), 271–289. https://doi.org/10.1002/ijfe.1789
Holton, S., & Rodriguez d’Acri, C. (2015). Jagged cliffs and stumbling blocks: Interest rate pass-through fragmentation during the euro area crisis (ECB Working Paper Series No. 1850). European Central Bank. https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1850.en.pdf
Jiménez, G., Salas, V., & Saurina, J. (2006). Determinants of collateral. Journal of Financial Economics, 81(2), 255–281. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2005.06.003
Kallandranis, C., Anastasiou, D., & Drakos, K. (2023). Credit rationing prevalence for Eurozone firms. Journal of Business Research, 158, Article 113640. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2022.113640
Stiglitz, J. E., & Weiss, A. (1981). Credit rationing in markets with imperfect information. The American Economic Review, 71(3), 393–410. https://www.jstor.org/stable/1802787
Tran, V. T. T., Valadkhani, A., Moradi-Motlagh, A., & Tajaddini, R. (2026). Deposit and lending interest rate pass-through: Evidence from selected euro area countries. International Review of Finance, 26(2), Article e70080. https://doi.org/10.1111/irfi.70080
Vilerts, K., Anyfantaki, S., Beņkovskis, K., Bredl, S., Giovannini, M., Horky, F. M., Kunzmann, V., Lalinský, T., Lampousis, A., Lukmanova, E., Petroulakis, F., & Zutis, K. (2025). Details matter: Loan pricing and transmission of monetary policy in the euro area (ECB Working Paper Series No. 3078). European Central Bank. https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp3078~69f1be5d2f.en.pdf
Отримано: 12 липня 2026 р.
Рецензовано: 14 вересня 2026 р.
Рекомендовано до друку: 18 вересня 2026 р.
##submission.downloads##
Опубліковано
Як цитувати
Номер
Розділ
Ліцензія
Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з наступними умовами:
- Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи (див. The Effect of Open Access).
